分产物看，2024Q1-3冲泡类/即饮类营收诀别为11.10/8.01亿元，诀别同比-8.27%/+7.89%；2024Q3营收诀别为4.96/2.54亿元，诀别同比-14.88%/+17.82%。冲泡方面，目前处于去库存阶段冲泡，Q3同比下滑厉重受情况合座承压影响，渠道备货意图较低且偏拘束；即饮方面，Q3果茶显露较好，估计增进40%以上，厉重系旧年基数较低，叠加公司本年摸索果茶新品牌定位与新消费场景；冻柠茶营收同比下滑冲泡，估计与线上投流暂停联系。分区域看，2024Q3华东地域根本盘显露稳妥，营收3.63亿元（同增4%）；华中/西南地域营收幼幅消重，诀别为1.11/0.83亿元，诀别同比-5%/-12%。分渠道看，2024Q3营收经销商/电商/出口/直营收入诀别为7.10/0.25/0.05/0.11亿元，诀别同比-3%/-46%/-8%/-15%，电商与直营收入同比下滑较多。截至2024Q3末，经销商1851家，较2024岁首扩充320家。

　　咱们以为公司冲泡淡季略承压，中心体贴Q4旺季铺货；饮料方面果茶显露较好，冻柠茶需举行扩大调度；永远看好公司即饮板块生长。遵循三季报，咱们略调度公司2024-2026年EPS诀别为0.70/0.87/1.04（前值为0.70/0.80/0.92）元，对应PE诀别为19/15/12倍，庇护“买入”评级冲泡。

　　宏观经济下行危机、即饮板块增进不足预期、原原料上涨危机、冲泡板块增进不足预期、时节性震荡危机等。公司事宜点评叙述：冲泡阶段性承压果茶显示较好